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关注“银十”Q345GJC钢板二次去库存启动时点

作者: 发布于:2020-9-25 7:01:49 点击量:

9月份以来,钢板期货价格高位回落,主力2101合约价格从月初的3818元/吨跌至3539元/吨,跌幅达到7.3%。此轮Q345GJC钢板期货价格下跌,一方面是因为旺季需求恢复情况明显不及预期,另一方面则是因为供给持续处于高位叠加宏观政策存在收紧预期。钢板4月份以来的上涨趋势是否会就此逆转?笔者将对此进行简要分析。
  Q345GJC钢板短期供给过剩 仍将压制价格
  此轮Q345GJC钢板价格下跌,旺季需求恢复不及预期叠加供给处于高位是其主要原因。即使7月~8月份是传统的需求淡季,旺季良好的需求预期仍旧支撑着Q345GJC钢板价格不断走高。但在9月份前2周,Q345GJC钢板表观消费量同比增速均为负值,且降幅不断扩大;9月前20天的建筑钢材成交量均值为21.9万吨,月环比回落0.1万吨。供应压力持续居高不下,8月份,国内粗钢日均产量达到305.97万吨;钢筋产量为2413.3万吨,同比增长9.2%。粗钢日均产量和钢筋产量增速均创今年初以来新高。
  而据笔者估算,Q345GJC钢板供需缺口(需求减去供给)自7月中旬以来持续为负值,仅在9月份第2周短暂转正,最新一期供需缺口为-12.53万吨,表明当前Q345GJC钢板仍处于供大于求状态,这将使得价格继续承压。关注Q345GJC钢板二次去库存启动时点
  在供给处于高位和需求偏弱的影响下,国内钢板库存(钢厂+社会)自6月中旬开始见底回升,到8月底累计回升216.13万吨,此后3周左右持续下降,但目前库存水平仍同比高出484万吨。
  随着国庆节长假的临近,市场库存将再度增加。近5年以来,国庆节长假期间,库存的平均增加幅度为8%左右。若按此幅度预计,今年国庆节长假期间,库存预计增加98万吨左右,总体库存压力仍较大。不过,库存只是供需变化的结果,一旦后期需求回稳,产量及进口回落,则库存可能会出现快速下降,届时价格可能会企稳回升。因此,10月份之后需密切关注Q345GJC钢板的二次去库存启动时点。
  综合以上分析,笔者认为,短期内Q345GJC钢板供过于求的态势依然延续,价格仍有下跌空间。但是,中期走势并不悲观,因为旺季需求会迟到但不会缺席,且近期的价格急跌有利于释放利空情绪,并利于后期采购。中期来看,需求尽管难以越过上半年高点,但房地产、基建仍有一定韧性。另外,在利润低位和环保限产的影响下,国内钢材供给见顶回落概率较大,而随着海外复工复产,进口资源对国内市场的冲击将逐步消退。因此,Q345GJC钢板价格经过充分调整后,可能仍有反弹空间。钢板期货价格在第四季度的运行区间预计为3450元/吨~3750元/吨。

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